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平安证券分析师陈雯认为，目前来看政策端已有较为明显的回暖。从2018年下半年开始，并购重组监管放松、再融资限制放宽、股指期货松绑、纾困基金陆续落地等政策红利提振市场情绪，科创板有序推进并试点注册制直接利好券商投行业务，而当前看近期证监会在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用；沪深交易所正在抓紧修订《融资融券交易实施细则》，拟取消“平仓线”不得低于130%的统一限制，同时扩大担保物范围。政策端持续回暖，同时风险因素逐步出清，2018年行业业绩虽有承压，但预计在中性假设下，行业2019年营收及净利润有望实现正增长，业绩支撑有望促使券商估值持续修复。

这是金秋季节开始的标志。不知道你有没有注意到，政策面上也空前地温暖了起来，好消息越来越多。上交所修改两融实施细则，取消最低维持担保比例，并且可以引入其他担保物；两交易所对两融标的大扩容；券商风控指标计算标准出炉，明确新业务计算标准；证金公司下调转融资费率80个基点，可以引导合法合规资金流入市场；明确了LPR的改革方式，此举可以使新发放的贷款利率进一步降低，达到“降息”的效果。

“未来国资委在这方面的风险管控会加大。”彭华岗表示。不过，联合石化的亏损对中国石化的业绩影响不大。1月5日，中国石化发布公告称，预计2018年全年实现利润同比增长50%以上。业内人士也认为中国石化未来业绩仍将长期向好。责任编辑：陈悠然 SF104

长江商报记者发现，森马服饰所谓品牌影响力、行业地位与巨额广告投入有关，而其营业收入大幅增长除了与营销有关，也与其门店扩张有关。今年上半年，森马服饰的销售费用高达19.64亿元，占其营业收入的23.90%。去年同期，其销售费用为9.47亿元，占当期营业收入的17.12%。对比发现，今年上半年的销售费用较去年同期猛增10.17亿元，同比增幅高达107.39%，远远超过当期营业收入增速，销售费用且与营业收入的占比也有大幅上升。

《金证券》记者注意到，同花顺iFinD数据显示，目前有54家A股持有的投资性房地产占公司净资产比例超过50%，有24家持有的投资性房地产价值超过公司净资产，分别为：*ST大唐、*ST南风、ST嘉陵、一汽夏利、*ST众和、*ST天化、*ST抚钢、ST山水、云南城投、*ST金宇、*ST成城、中航善达、美凯龙、皇庭国际、华塑控股、兰州民百、三木集团、紫光学大、阳光股份、中国国贸、农产品、陆家嘴、嘉凯城、外高桥。以*ST大唐为例，一季报显示公司净资产为-11618万元，但公司持有的投资性房地产价值47641万元。

绿色区域表明出现金融的风险非常高。这个指标曾预测了2000年以及2007-2009年的崩盘。自2017年以来，绿色区域显示出比前两次危机更高的风险。这表明市场现在正处于一个转折点，简单地说，这意味着我们将首先看到股市迅速下跌，然后利率小幅上升。这次泡沫的规模和风险程度将导致市场出现比2000年和2007年更大幅度的下跌。