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3）美国长期国债是股市下跌时的避险资产？背后逻辑：因为美元是国际储备货币，在股市恐慌时期，投资者会寻求基本不存在违约可能的美国国债来“避险”。实际情况：相关性不大。年初以来，美国20年以上长期国债（TLT）与美股市场波动（VXX）呈现出“反直觉”的负相关性——即股市波动率上升时，常伴随美国长期国债价格下跌；此外，“避险货币”日元汇率（USD/JPY）与美国长期国债价格走势并未呈现同步正相关，显示出它们至少在避险场景上不一致。

展望2019年，收益率下行趋势或仍将持续，但在今年长端利率显著下行后，明年长端利率的下行空间将小于今年，且市场的波动可能要大于今年。信用债方面，部分基本面稳健的高收益债可能有利差压缩空间，但信用分化的格局仍将持续，规避信用风险仍是重点。马龙：今年债券市场最大的特点在于影响市场的主线逻辑从2016年至2017年的“供给侧改革、金融防风险”切换为“中美贸易摩擦及内部融资收缩问题”。在此影响下，经济基本面及资金面均对债市形成利好，这也是推动2018年“债牛”行情的最重要因素。

从2018年研发费用金额看，102家企业中有19家企业超过1亿元，其中研发投入最多的为中国通号，当年投入13.24亿元。此外，传音控股当年投入7.11亿元，中微半导体投入4.04亿元，苏州和舰芯片为3.85亿元，晶晨半导体为3.76亿元，都处于较高水平。

案例1：寿险电销存误导原深圳保监局在保险投诉案件的调查过程中发现，某人寿保险公司深圳电销中心存在欺骗投保人的行为。主要表现为电销坐席人员存在“不需要额外消费”、“与国有9大银行共同合作推出”等不实表述，将缴纳保费的概念形容为“攒钱”，在投保人问及“是不是和银行存钱一样”时作肯定答复。

陈凯杨：今年以来，长端收益率呈单边下行态势，期间两个主要阶段的逻辑略有不同：1月至7月是对2017年四季度以后金融去杠杆下利率超调的修复，9月下旬至12月则是基本面驱动的下行。今年四季度以来，国内和全球市场的经济增长数据回落，风险偏好快速下行，美联储的货币政策态度边际缓和，有利于放松中国货币政策所面临的约束，也带动国内利率下行。

❷没用好“百家号”这张王牌正是第一条原因，产生了第二个结果，百家号作为可能的爆款产品，百度视之为鸡肋。2016年上线的百度百家号，到目前为止共计190万百家号创作者，按理说依靠百度这棵大树，百家号比头条有天然的吸引力。但百度战略意识不到位，投入和扶持力度不够，导致百家号进退维谷。直到今日才将搜索重点指向百家，尽管众口铄金，但从战略上来说是对的，没有什么问题，只可惜时间晚了一些，不知道能不能抢救过来。